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国内铜需求旺盛 铜价或回归基本面引导
http://www.chempu.cn 2020-08-25 16:17:03 富宝有色

  随沪铜冲击新高失利,近期逐步开启回落态势,日内价格重心下移至5.1-5.2万附近,其中结合我们上期所述沪铜第二阶段主要为资金及市场信心引导,及预测第三阶段回归沪铜价格基本面指导上,第三季度沪铜回归基本面价格指引或已逐步开启。

  但基本面引导下沪铜能否维持价格重心高位成为主要关注点。

  供给扰动消弭

  秘鲁能源和矿业部最新发布数据显示,与上个月相比,6月份秘鲁铜出口增长了31%,6月份的积极结果反映了采矿业务从5月份开始逐步安全地重新启动及复苏。6月份铜产量达到180,792吨,比前几个月增加40.8%,

  智利政府发布的统计数据显示,智利2020年上半年的整体产量增长了2.6%,达到283万吨。

  Codelco自2019年6月以来将产量提高了2.5%,至131900吨。Codelco还表示,它将重新启动因疫情搁置的运营和项目,首先恢复的是起位于地下的Chuquicamata矿主要项目。

  而智利其他矿山方面:

  世界上最大的铜矿Escondida铜产量同比增长1.6%至105800吨。

  智利北部大型Collahuasi铜产量同比增长30.2%,至57800吨。

  智利及秘鲁上半年受新冠疫情扰动,铜精矿供应一度出现中断风险,但随国际疫情逐步得到控制和矿场端寻求更多元化的生产模式下,整体供给偏紧格局已得到改善。

  国内铜需求旺盛

  据国家海关总署最新数据显示,2020年7月国内未锻造铜及铜材进口76.22万吨,同比去年增长约81%左右,累计进口360.3万吨,累计同比增加25.6%。

  值得注意的是铜材进口端以及连续两个月出现大幅增加。2020年6月未锻造铜及铜材进口65.6万吨,同比增加98.93%。

  而国内铜材产量方面,2020年7月国内铜材月产量187.6万吨,同比增加14.2%。1-7月铜材累计生产1116.2万吨,同比增长3.4%。

  截止至7月,国内铜材生产端方面已连续4个月出现两位数同比产量增长。

  上半年不难看出,从铜材中游生产端而言,国内成为全球主要铜需求国。而较大幅度的增长恐完全用疫情期间的补充订单来解释,更大可能性是前两季度国内工业的强劲恢复态势拉动的铜需求增长。

  但另一方面值得注意的是产量数据皆为滞后性数据,在第三季度国内将工业复苏的重心转化为服务业复苏上,对工业方面的支撑政策或有降低,后续铜材需求及进口能否延续强势仍是未知数。

  这对于当前铜价高位而言则不是什么好消息,在第三季度铜需求端难言持续突破高位与铜精矿供给紧缺消失结合,后续铜价推动力则陷入两难境地。

  在铜市第三季度中,铜价或回归基本面价格引导,目前来看国内铜需求在全球一枝独秀,但后续铜需求持续创新高概率降低。

  对于笔者目前来看,三季度整体铜价重心或将围绕5万大关附近做更多的争夺,电网大幅投入及国际工业复苏或是下一阶段价格上行的主要影响点。

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